最近有个朋友被一家号称搞量化交易的私募基金给骗了，心情极度郁闷，便经常来找我聊天。我对量化交易一窍不通，为了打肿脸充胖子，只能临时找了很多这方面的书来看。

其中一本是《战胜一切市场的人》，封面上还写着一个小标题，“从拉斯维加斯到华尔街”。拉斯维加斯当然是指赌场，而华尔街当然是指证券市场。起初仅仅是好奇，什么人物这么牛？敢说既能挑战赌场，也能挑战证券市场？看完之后，着实感觉收获满满。

这本书是美国的一个数学家爱德华·索普的自传。虽说是数学家，但通常情况下做空股票怎么赚钱，无论是赌场还是证券市场，一个数学家并不比普通人有更多优势。大多数数学家只做理论研究，只是“纸上谈兵”，从来不敢根据自己的知识，下场进行实战。偶有少数几个，“不知天高地厚”的，通常结果也不太好。

比如《论赌博游戏》的作者，意大利数学家吉罗拉莫·卡尔达诺，虽然也曾经根据自己的数学研究，去赌场进行实战，但结局却是穷困潦倒的一生。

另一位数学家，亚伯拉罕·棣莫弗也是一个赌场常客，他在1718年出版了《概率说：计算事件概率的方法》，但他个人却一生债台高筑。

还有其他很多研究赌博的数学家，甚至是像费马和惠更斯这样的大人物，他们要么生活在穷困潦倒的边缘，要么并不能很好地掌握赌博的奥秘。

证券市场也是一样，败下阵来的数学家比比皆是。出名的就有耶鲁大学的欧文·费雪、哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆等等。最广为人知的，当然还是牛顿炒股失败的故事，还有他说的那句名言：我能计算天体运行，却算不准人性的疯狂。

还有一些数学家或者经济学家，会使用一套高深莫测的理论，并号称自己的理论亲测有效战胜一切市场的人：从拉斯维加斯到华尔街，量化交易如何避免投资骗局？，但他们的文章扑朔迷离，让普通人望而却步。爱德华·索普却完全不同，任何人看了他的自传，都相信他是真的赚到了钱，因为他写的文章，通俗易懂，符合真实世界的逻辑，让普通读者完全可以共情。

就拿21点赌博游戏来说，爱德华·索普通过大量研究，终于用数学的方法，发现了21点的获胜秘诀。

21点的游戏规则很简单，赌场的庄家和各玩家，每方都先发到2张牌，然后选择继续要牌或者不要。游戏目标是，尽可能让自己的扑克牌点数接近21点，但不得超过21点。一旦超过了，就视为爆牌出局。也就是说，21点是这个游戏的最高成绩，爆牌是这个游戏的最低成绩。所有扑克牌中，A既可以算作1点也可以算作11点，10、J、Q、K都算作10点，其他牌就按照牌面点数。庄家必须一直要牌，直到手中的牌总点数不小于17，此后，庄家便不能再要牌，而玩家可以任意选择要或者不要。

爱德华·索普发现，这样的规则之下，剩下的扑克牌中，大牌越多，对庄家越不利，而玩家的胜率就会提高。因为大牌越多，庄家爆牌的概率就会大大提高。

当然，这个表述只是用通俗的话语，把爱德华·索普通过大量电脑计算得到的概率统计结果，做了最简要的表述。

基于这样的结果，爱德华·索普认为，只要观察已经出掉的扑克牌，就能推演出获胜概率高的情形。但是，要记住那么多扑克牌，可不是一件容易的事情。爱德华·索普就发明了一套简易模型，将小数牌2、3、4、5、6记作+1分，中等大小的牌7、8、9记作0分，而大数牌10、J、Q、K记作-1分。总分加起来，结果越大，就表示前面出现过的小牌很多，剩下的牌对玩家有利。此时玩家就可以下场参与游戏，或者提高筹码了。

然而，当爱德华·索普把他的研究公之于众时，却遭遇了来自媒体以及赌场的冷嘲热讽。一个赌场发言人讲了个嘲笑段子：当我们把羊送进屠宰场时，这只羊确实有机会踢死屠夫，但我们总是把赌注下在屠夫身上。

就像所有的股评专家，都会不可避免地遭遇这个灵魂拷问：既然你炒股这么厉害，为什么自己不炒股，而是干了股票评论？

爱德华·索普也遭受了世人的挑衅：如果你真那么聪明，应该很有钱才对啊？

最终，索普决定接受一个富豪的赞助，亲自下场实战。一方面是出于个人尊严，觉得还欠读者一个实证。另一方面，他本人也很希望，能够在赌桌上，真刀真枪地验证自己的学术理论。

不出所料，索普在拉斯维加斯大杀四方。到后来，逼得赌场想尽办法刁难他，甚至不得不修改游戏规则。

当然，爱德华·索普的数学天才不只是应用在赌场，更辉煌的成就还在投资市场。

和很多普通人一样，索普初入股市的时候，也是秉持投资增值的盲目冲动，选股的依据，也是从报纸媒体上看到的小道消息。结果当然也跟众多普通股民一样战胜一切市场的人：从拉斯维加斯到华尔街，量化交易如何避免投资骗局？，一亏亏了一大半。

爱德华·索普痛定思痛，回家潜心研究。功夫不负有心人，终于在浩如烟海的证券投资市场，找到了一种能用数学计算出来的投资机会。简单说就是两个字：对冲。

爱德华·索普的思路，来自一本介绍期权的小册子。索普了解到，期权是上市公司发行的一种证券，持有者有权在有效期内，以特定的价格，通常被称为“行权价格”，购买该公司的股票。比方说，某个公司发行了期权，这张期权所赋予的权利是：持有者可在 9 月 15 日，以每股 28 元的价格买入该公司的普通股。到了9月15日这天，如果股票价格低于28元，期权就会变得毫无价值。如果股票价格高于28元，那权证的价值，就是股价和28元之间的差价。

在充分了解期权这个投资产品后，爱德华·索普马上意识到，期权和它的关联股票，价格的涨跌是趋同的。然而，市场上的真实价格中，总会存在不同步的情况，这就形成了做“对冲”的机会。简单说就是：一边买入被低估的证券，另一边做空被高估的证券，只要买入和做空的比例选择得当，不管两者的价格如何波动，两边的收益与损失大致会相互抵消，即相互对冲。直到两者间差价消失，就可以关闭交易结算利润了。

有了思路之后，作为数学家的爱德华·索普马上想到用大量历史数据进行模拟测算。结果非常理想，达到了25%的年回报率，并且风险很低，即使用1929年经济大萧条时期的数据，回测结果也是如此。于是做空股票怎么赚钱，索普一边研究对冲理论，一边亲自投资对冲交易，而实际获得的年回报率，也是25%，跟预测结果竟然完全吻合。

再之后，爱德华·索普和朋友一起，成立了普林斯顿—新港合伙公司，专门从事对冲投资。而对冲交易的品类，也越来越丰富。

1983年，美国政府针对电话电报公司（AT&T），提出了反垄断诉讼，根据审判结果，AT&T被强制拆分成8家公司。1家依然名为AT&T的主公司，和7家被称为“贝尔七兄弟”的本地电话公司。根据协议，每10股老AT&T的股份，可以兑换成10股新AT&T股份，外加每个“七兄弟”公司的1股。 然而，爱德华·索普惊喜地发现，7+1新公司股票的发行价格，因为受到市场热捧，远超老AT&T的价格，这又给了索普巨大的投资契机。

合伙公司果断买入老AT&T股票，做空新AT&T股票。前后两个半月间，合伙公司仅凭这笔交易，赚到了160万美元的净利润。

在这样的投资策略下，爱德华·索普的公司，从 1969 年成立到 1988 年关闭，在 19 年的漫长投资生涯中，没有 1 年出现过亏损，甚至没有1个季度出现过亏损。即便是在几次股灾，整体股价大跌的环境下，索普的公司也都是盈利的。而且综合年化收益，远高于同期的标普500指数。这样的投资业绩，让整个华尔街都刮目相看。

借助数学计算，从海量数据中寻找投资机会的方法，就是我们经常听到的“量化投资”。在投资机构管理上，普林斯顿—新港合伙公司，开发了多重指标资产分化系统、统计套利系统等一系列量化交易工具。爱德华·索普的系统，高峰时期的交易量，日均100万至200万股，占当时纽约证券交易所每日交易总量的1%～2%。而爱德华·索普的著作《击败市场》，也被誉为量化投资的开山之作，被华尔街的投资人奉为圭臬。

爱德华·索普在自传中，还旗帜鲜明地反驳了有效市场假说。

有效市场假说认为，在一个有效证券交易市场，一切有价值的信息，都已经如实地反映在股价中了。也就是说，任何投资者，都不可能通过分析研判，发现市场错误定价，从而获得超额利润。即便真有某个瞬间，出现了这样的投资机会，也会立即有人进行交易，从而拉平错误定价，让市场瞬间失去投资机会。

曾经有人杜撰了一个有趣的故事，有效市场假说之父尤金·法玛，有一天和学生一起在校园里散步。学生一低头，大声喊：看，地上有张100美元纸币。

尤金·法玛不为所动，回答说：不可能的，如果地上真有100美元，一定早有人把它捡走了。

这就很容易让我们想到，王戎识李的故事。其他小朋友都跑去抢李子，只有7岁的小王戎不为所动，别人问他，你为什么不去摘呀？王戎说：李子树长在大路边上，居然还能有这么多果子，那说明这李子肯定是苦的。言下之意就是，如果李子是甜的，一定早有人把它摘光了。

王戎的聪明当然没有错做空股票怎么赚钱，但反过来想战胜一切市场的人：从拉斯维加斯到华尔街，量化交易如何避免投资骗局？，如果遇到的是一棵甜李子树，我们有没有能力最先收获果实？如果地上真有 100 美元，我们有没有能力成为率先发现并捡走它的人？如果市场上真有错误定价的瞬间，我们有没有能力成为那个，率先投资并获利的人？

而爱德华·索普使用数学模型进行对冲投资，就是在干“率先找到错误定价”这个事情。在纠正市场错误定价的同时，也让自己挣到了丰厚的回报。

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