可转债市场虽然容量不大建信转债增强基金，可选转债标的相对债券或股票都较少，但不管是不同市场阶段还是短中长期，可转债基金本身的业绩表现相差较大，我们认为优选可转债基金非常有必要。可转债基金投资范围较宽泛，即可以投资部分股票增厚收益建信转债增强基金，也可以投资纯债平滑收益。可转债基金业绩差异的主要原因为：1）资产配置的主动性，适当配置其他资产以增强或平滑收益；2）转债投资能力的差异性，不仅为择券能力，也来自各转债的权重配置能力。1、市场差异2018年作为权益熊市，中证转债指数收益率为-1.16%，可转债基金表现差异较大优选可转债基金很有必要，剖析业绩差异及投资范围，首尾可转债基金收益相差接近20%。排名靠前的可转债基金为江信汇福、招商可转债、万家添利，以上基金具有两个共同因素：1）可转债投资收益为正；2）未投资股票。2017年为结构性牛市，中证转债指数收益率为-0.16%，首尾可转债基金收益同样相差接近20%。收益率排名靠前的为易方达安心回报、汇添富可转债、前海开源可转债、富国可转债、兴全可转债，不同于2018年的是这次各有特色：1）除富国可转债以外的几只基金主要收益来源于主动投资股票；2）富国可转债的主要收益仍然来自于可转债的贡献。2、仓位差异富国可转债、汇添富可转债、长信可转债、中欧可转债因为基金合同中对可转债投资比例有一定要求，需要一直保持高仓位运作；兴全可转债、诺安优化收益、易方达安心回报、信达澳银信用债因为无强行高仓位投资可转债要求，基金经理可根据市场灵活调整可转债的投资比例。3、根据季报或年报建信转债增强基金，查看转股溢价率和纯债溢价率通常纯债溢价率越低说明可转债债性越强，转债价格也越接近债底；转股溢价率越低说明股性越强，与正股的关联度更高；ROE越高说明基本面优异。总之，转股溢价率越低，ROE越高，该转债的后市机会更大。4、代表性的债券基金近两年资产配置的超额收益率整体波动相对较小，绝对值差异不明显。其中富国可转债、汇添富可转债几乎在0左右波动，说明这两只基金几乎不择时，以选券为主。兴全可转债、易方达安心回报、长信可转债整体的资产配置能力相对更靠前，但波动也相对更大，说明获取稳定资产配置超额收益的难度较大。近两年个券选择的超额收益在不同考核期差异比较明显，且各只可转债基金的择券能力差异较大，可持续性较弱。相对排名靠前的为汇添富可转债、信达澳银信用债、兴全可转债。部分基金依靠择券能力优选可转债基金很有必要，剖析业绩差异及投资范围，灵活配置股票与纯债，根据市场主动暴露权益头寸或纯债头寸优选可转债基金很有必要，剖析业绩差异及投资范围，在市场调整中波动相对较小，比如易方达安心回报、兴全可转债、建信转债增强、长信可转债。